خوارزمية العقد المنجل: سبب ضغط قصير وخداع الناس لتحقيق الربح قبل إلغاء إدراج Alpaca ونتيجة التناقض في العقد

المؤلف：@agintender

رابط النص الأصلي:

بيان: هذه المقالة محتوى تم إعادة نشره، ويمكن للقراء الحصول على مزيد من المعلومات من خلال رابط النص الأصلي. إذا كان لدى المؤلف أي اعتراضات على شكل إعادة النشر، يرجى الاتصال بنا، وسنجري التعديلات حسب طلب المؤلف. يتم إعادة النشر لأغراض مشاركة المعلومات فقط، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية، ولا تمثل آراء ومواقف وو شوا.

إن الخصائص الحقيقية للعقود الآجلة لا تكشف إلا في اللحظات التي تتحمل فيها ضغوطًا شديدة وتكون على حافة الانهيار، وليس أثناء تشغيلها بسلاسة. إن الأحداث غير العادية لعقود Alpaca Finance ($ALPACA) الآجلة بعد الإعلان عن إزالتها، هي حالة ممتازة تكشف عن جوهر هذه “الضغط”.

“ضغط الشراء” (Short Squeeze) هي لعبة صيد مالية تقليدية تجمع بين هيكل السوق والرافعة المالية وعلم النفس الجماعي لتصبح فنًا عنيفًا. الدماء والعنف يجذبان مجموعة من المتفرجين غير المدركين. تعتقد منطق السوق التقليدي أن إلغاء إدراج الأصول في البورصات هو إشارة قوية لانخفاض الأسعار، مما يؤدي حتمًا إلى انهيار أسعار الأصول، حيث سيتم حرمانها من السيولة وسيتم إغلاق قنوات التداول. ومع ذلك، في حدث ALPACA، أدى خبر سلبي كبير على مستوى الأساسيات إلى ارتفاع انفجاري في الأسعار بلغ آلاف النقاط. لم يكن الدافع وراء هذه الظاهرة غير العادية ناتجًا عن أي تحسين في الأساسيات الخاصة بالمشروع، بل كان مدفوعًا بالكامل بالآلية الفريدة لسوق العقود الآجلة الخاصة به. هذه “المفارقة في العقود الآجلة الدائمة” - أي محفز سلبي يؤدي إلى رد فعل سعري إيجابي شديد - تعتبر العقود الآجلة الدائمة نفسها مسرح هذه اللعبة وأيضاً سلاحاً في اللعبة، مما يخلق واقعاً سوقياً مستقلاً تماماً عن حالة المشروع الصحية أو آفاقه المستقبلية. في هنا، إن آلية الأداة هي التي تحدد النتيجة، وليس القيمة الجوهرية للأصل؛ في هنا، العقود الآجلة الدائمة ليست مكانا لاكتشاف الأسعار، ومعدل التمويل ليس أداة لضبط السوق، بل هو “سلاح” لقطف المستثمرين الأفراد. دليل القراءة: للأصدقاء الذين لا يعرفون خلفية أحداث ألباكا وعوامل تشكيلها، يُنصح بالبدء من القسم الأول؛ للأصدقاء الذين يرغبون في معرفة الأساليب العملية المحددة لألباكا، يُنصح بالبدء من القسم الرابع؛ لأولئك الذين قرأوا نصًا طويلاً عن ألباكا ( ) يُنصح بالبدء من القسم الخامس؛ نظرة سريعة على الجدول الزمني:

أولاً، التوقيت: “توافق العودة إلى الصفر” الذي تم تسليحه، في أي معركة مخطط لها بعناية، التوقيت هو كل شيء. بالنسبة لمشغل ALPACA، فإن أفضل “توقيت” ليس هو اختراق مؤشر تقني معين، بل هو توافق نفسي لا تشوبه شائبة تم إنشاؤه بيد أكبر بورصة عالمية، Binance. العامل المساعد: تأثير “النبوءة” لإعلان سحب المنتج في 24 أبريل 2025، أعلنت Binance رسميًا أنها ستقوم بإزالة زوج تداول ALPACA الفوري في 2 مايو، وستقوم بتسوية عقودها الدائمة مسبقًا في 30 أبريل. في عالم التشفير، تُعتبر إعلانات Binance بمثابة “نبوءة”. إذ أن “أمر الإزالة” يعادل في نظر معظم المتداولين حكم الإعدام على مشروع. تشكلت هذه الفكرة بسرعة سلسلة منطقية بسيطة وواضحة وجذابة للغاية: سحب القائمة → جفاف السيولة → فقدان قيمة التداول → السعر حتماً سيصل إلى الصفر. هذه العقلية “الحتمية للصفر” انتشرت في السوق مثل الفيروس، وسرعان ما وحدت تقريباً كل توقعات المستثمرين الأفراد. بالنسبة لهم، فإن بيع عملة مشفرة سيتم التخلي عنها من قبل Binance لم يعد مضاربة عالية المخاطر، بل أصبح فرصة للتحكيم “تضمن الربح دون خسارة”. بناء الصيد: فخوط الشورت المزدحمة هذا التوافق النفسي القوي يتحول مباشرة إلى سلوك السوق: تشكل بسرعة معسكر هبوطي مزدحم للغاية، ذو رافعة مالية عالية ونمط سلوك متسق للغاية. تظهر البيانات أنه بعد نشر الإعلان، ارتفع حجم مراكز البيع المفتوحة لعقود ALPACA الآجلة بشكل حاد. لقد حفرت السوق لنفسها فخاً هبوطياً مثالياً. تغريدة 25 أبريل حول “طلب صانعي السوق بزيادة إصدار الرموز” دفعت هذه المشاعر “القصيرة” إلى أقصى حد، نظرًا لوجود سابقة حدث Gifto، لذا فإن توقعات السوق تشير إلى أن هذا السلوك “الزيادة” قد يسرع من جدول إزالة الرموز. على الرغم من أن هذا الحدث “الزيادة” لم يتم تنفيذه بشكل محدد، إلا أنه لا يعدو كونه “محفزًا” ناجحًا. يفهم المضاربون / كبار المستثمرين كل هذا. ما يرونه ليس مشروعًا فاشلاً، بل هو مستودع مليء بالسيولة مكون من عدد لا يحصى من “المشترين القسريين” (المضاربين الذين تم إجبارهم على إغلاق مراكزهم). لا يحتاجون إلى خلق الذعر، بل عليهم فقط الانتظار بصبر حتى يصل شعور الذعر إلى ذروته، مما يسمح لأكبر عدد ممكن من المضاربين بالدخول إلى هذا الفخ المدبر بعناية. هذا “التوقيت” الذي تم إنشاؤه من خلال إعلان موثوق يوفر المسرح المثالي لعمليات الحصاد اللاحقة. ثانياً، الميزة الجغرافية: قواعد ساحة المعركة الخفية إذا كانت “الوقت” هي انتصار في الحرب النفسية، فإن “المكان” هو الاستخدام الأمثل للبنية الدقيقة للسوق وقواعد التداول. اختار المضارب بذكاء ساحتين للمعركة - سوق السلع الفورية وسوق العقود الآجلة الدائمة - ورسالتين - الإزالة والإصدار الجديد، ومن خلال “الأخبار السلبية إلى أقصى حد” جعلت آلية تكلفة التمويل في سوق العقود الآجلة الدائمة أداة لقطع صغار المستثمرين. نقطة الارتكاز: سوق السلع الفورية ذات القيمة السوقية المنخفضة تتمثل الاستراتيجية الأساسية لحدث ALPACA في استغلال نقاط الضعف الهيكلية في سوقه الفوري. عندما وقع الحدث، انخفضت القيمة السوقية المتداولة إلى حوالي 5 ملايين دولار فقط. وهذا يعني أن المت manipulators يمكنهم استخدام أموال نسبية قليلة لإحداث تقلبات سعرية حادة في السوق الفوري، مما يؤدي إلى تحريك سوق المشتقات الذي هو أكبر بكثير وذو رافعة مالية عالية. أصبح السعر الفوري “مرساة السعر” في هذه المعركة بين الثيران والدببة. التعذيب: تكلفة التمويل كسلاح مالي تستخدم العقود الدائمة آلية “معدل التمويل” لربط أسعارها بأسعار السوق الفورية. عادةً، عندما يكون هناك شعور سلبي قوي، وتكون أسعار العقود أقل من أسعار السوق الفورية، يكون معدل التمويل سلبياً، ويجب على البائعين دفع رسوم للمشترين. في هذه اللعبة، قامت بينانس بخطوة حاسمة في 29 أبريل غيرت قواعد اللعبة تمامًا. أعلنت البورصة عن تغيير تردد تسوية رسوم التمويل لعقد ALPACA الدائم من كل 8 ساعات إلى 4 ساعات / ساعتين، وتم تعديله في النهاية إلى كل ساعة واحدة، وحددت الحد الأقصى للرسوم بنسبة مذهلة “±2%”. (في 30 تم تغييره إلى ±4%) هذه التعديلات لها تأثير مدمر. إنها تعني:

يحتاج حاملو المراكز القصيرة إلى دفع “تكلفة المراكز” التي تقدر ±2%/4% من قيمة مراكزهم كل ساعة.

تصل تكلفة الاحتفاظ بمركز بيع لمدة يوم واحد إلى 48%/96%.

توقف معدل التمويل في هذه اللحظة عن كونه تكلفة تداول، وأصبح أداة مالية “تعذيب” لا يمكن تحملها. إنه يضع “عداد وفاة” يقرع لكل المراكز القصيرة، مما يجبرهم على الاختيار بين تصفية المراكز ودفع رسوم ضخمة، وفي النهاية الخيار العقلاني الوحيد هو الاستسلام - الشراء لتسوية المراكز. (سيتم شرح الجزء الرابع بالتفصيل)

ثالثًا، البشر: الخصم الذي تم توقعه

إذا كانت الظروف الجوية والموارد الطبيعية هي التي يستفيد منها المضاربون، فإن نجاح “العلاقات الإنسانية” يأتي من التنبؤ الدقيق واستغلال نفسية وسلوكيات مجموعة المستثمرين الأفراد في اللعبة.

سيناريو المضاربين مقابل نموذج المستثمرين الأفراد

ابتداءً من النصف الثاني من عام 2024، ظهر نمط تفكير في السوق: “إعلانات البورصة (سواء كانت لإدراج عملة أو حذفها = أخبار سلبية = بيع على المكشوف)”. العيب القاتل في هذه العقلية الأولية هو أنها تتجاهل تمامًا البنية الدقيقة للسوق، والتغيرات الجذرية في آليات التداول، ووجود الأطراف المعاكسة.

في المقابل، فإن سيناريو الموزع هو متعدد الأبعاد ومتعدد المستويات:

فترة التجميع: في أوقات الذعر في السوق، وعندما تكون الأسعار منخفضة (مثل حوالي $0.03)، يتم جمع كميات كبيرة من العملات الرقمية بهدوء. (هناك شائعات في السوق تفيد بأن ALPACA قد أكملت سابقًا “تغيير القشرة”)

فترة جذب العدو: استخدام الإعلانات الرسمية لجعل “سرد العودة إلى الصفر” يتخمر بالكامل، وإغراء عدد هائل من البائعين للدخول، لبناء مجموعة من الأطراف المقابلة ذات السيولة الوفيرة.

فترة الهجوم: عندما تكون مراكز البيع القصير في ذروتها، وتكون قواعد معدل التمويل الأكثر فائدة لنفسك، من خلال سحب السلع الأساسية لتفجير محرك تصفية السوق المشتق.

فترة الخروج: عند بلوغ سوق الضغط الشديد ذروته، وتحول مشاعر السوق إلى FOMO، يتم بيع المخزونات المتراكمة للمتداولين الأفراد الذين يتبعون الاتجاه، مما يؤدي إلى جني الأرباح وحدوث انهيار في الأسعار.

العمى الإدراكي للمستثمرين الأفراد

تتجذر عملية حصاد أموال المستثمرين الأفراد في عدة مناطق رئيسية من العمى الإدراكي:

تجاهل مخاطر الهيكل: عدم تقييم ALPACA كرمز ذو قيمة سوقية منخفضة وقلة السيولة، حيث يمكن أن يتم التحكم في سعره الفوري بسهولة بواسطة كمية صغيرة من الأموال.

آلية تقدير الأسلحة: الفشل في اعتبار معدلات التمويل السلبية الشديدة والتسويات عالية التردد كسلاح مالي، ولكن فقط كتكلفة احتفاظ يمكن تحملها.

سوء فهم توافق السوق: اعتبار التوافق المتشائم بشكل ساحق كإشارة حاسمة، وخاصة تغريدة “زيادة الإصدار” في 25 أبريل، مما دفعها إلى ذروة الانفعال، دون الإدراك أنه عندما يصبح التداول في اتجاه واحد مزدحمًا بشكل مفرط، فإن المخاطر تميل بشكل غير متناسب نحو الاتجاه المعاكس.

يرى المستثمرون الأفراد مشروعًا على وشك الفشل، بينما يرى المضاربون المحترفون سوقًا مليئًا بالثغرات الهيكلية، يمكن استغلالها لحصد مكاسب على حساب الآخرين. والأسوأ من ذلك، أن المضاربين المحترفين لم يوجهوا دعوة، بل دخل المستثمرون الأفراد بأنفسهم.

الرابع، 4% من “رمز الموت” واستراتيجية التصفية المحافظة

العوامل المحفزة: كيف يمكن لتعديل رسوم التمويل في Binance تسليح سلاح التناقص الزمني

إذا كانت تجميع الحيتان والاتفاق على الهبوط في السوق يعد إنجازًا في التوقيت والمكان والناس، فإن تعديل منصة Binance لقواعد معدل التمويل أصبح بمثابة المحفز لإشعال هذه الانفجار (“رمز الموت”). في 25 أبريل 2025، أعلنت Binance أنها ستعدل تردد تسوية معدل التمويل لعقد ALPACAUSDT الدائم من مرة كل 8 ساعات إلى مرة كل ساعة. ثم في 30 أبريل، تم رفع الحد الأقصى للمعدل إلى ±4%.

إن تأثير هذا التغيير في القواعد كبير جداً. مع بدء الحيتان الكبيرة في رفع أسعار السوق الفوري، تأخر سعر العقود الدائمة بسبب الضغط من مراكز البيع، مما أدى إلى حدوث خصم كبير في سعر العقد مقارنة بسعر مؤشر السوق الفوري. وهذا جعل معدل التمويل يتحول بسرعة إلى قيمة سلبية عميقة. عندما يصل معدل التمويل إلى -2% أو حتى -4% في الساعة، فهذا يعني أن المتداولين في مراكز البيع يحتاجون لدفع رسوم تتراوح بين 2% و4% من قيمة مراكزهم للمتداولين في مراكز الشراء عن كل ساعة يحتفظون فيها بمراكزهم.

من الناحية النظرية، سيتجاوز تكلفة التمويل لمراكز البيع على المكشوف التي تستمر لمدة 24 ساعة عند معدل -4% 96% من رأس المال الخاص بها، دون احتساب أي خسائر ناجمة عن تقلبات الأسعار. ستتحول هذه الآلية من أداة ربط سعرية إلى سلاح عقابي يعتمد على الزمن.

يتعرض المتداولون في مراكز البيع لمأزق مزدوج: إما أن يتم تصفية مراكزهم قسريًا بسبب ارتفاع الأسعار، أو أن يقوموا بتصفية مراكزهم طواعية بسبب عدم قدرتهم على تحمل التكاليف المرتفعة للاحتفاظ بالمراكز. وتصبح الوقت نفسه عدوًا للمتداولين في مراكز البيع، حيث أن الضغط لإخضاعهم لم يعد يأتي فقط من الأسعار، بل يأتي أيضًا من فقدان السيولة الذي لا يمكن تحمله. بينما يتمتع المتداولون في مراكز الشراء بموقف متميز للغاية، إذ يمكنهم الاستفادة من ارتفاع الأسعار، بالإضافة إلى الاستمرار في “امتصاص الدم”، وجني الرسوم المرتفعة التي يدفعها المتداولون في مراكز البيع.

يقول البعض إن قرار بينانس بتحديد رسوم التمويل بنسبة 4% كل ساعة هو بمثابة “مساعدة الظالم” - على العكس تمامًا، فإن خطوة بينانس هي خطوة اضطرارية.

من منظور البورصة، فإن أسوأ ما يمكن حدوثه هو “اختراق” بسبب التقلبات الشديدة، حيث أن ذلك لا يدمر فقط سيولة السوق، بل قد يتسبب أيضًا في خسائر للبورصة. لذلك، قبل أن يتم “إلغاء الإدراج” بشكل حاسم، تتخذ البورصة مجموعة من التدابير، مثل تقديم خط التصفية القوي (لجعل المراكز تُستحوذ عليها محركات التصفية في وقت أبكر)، وفصل صندوق التأمين عن أزواج تداول Alpaca، وكذلك تعديل معدل التمويل لجعل المراكز “تتراجع عن الصعوبة”. الهدف هو تقليل أكبر قدر ممكن من المراكز المفتوحة OI للبورصة قبل الإلغاء.

يمكن للجميع تخيل أنه في اللحظة السابقة لإزالة القائمة، عندما تختفي جميع أوامر الشراء - من سيتحمل تكلفة هذه المراكز؟ من زاوية أخرى، فإن معدل 4% كل ساعة هو أيضًا “لردع” السوق.

للأسف، فإن هذا السلوك “الدموي” لم يخيف “الصيادين” بل جذب المزيد من أسماك القرش.

خامساً، لحظة الصيد: تحليل ردود الفعل المتسلسلة للتصفية التدريجية

بعد أن تم وضع جميع الممثلين والديكورات في مكانها، شهد السوق ذروته الأخيرة. في أقل من 24 ساعة من 29 أبريل إلى 30 أبريل، حقق سعر ALPACA حركة بارابولية مذهلة. ارتفع السعر من أدنى مستوى حوالي 0.065 دولار إلى أعلى نقطة تجاوزت 1.47 دولار، بزيادة تزيد عن 2,160%، وفي هذه الحالة، ستتلاشى “كمية الهامش” تمامًا.

تتجلى التقلبات الحادة في الأسعار بشكل كمي من خلال بيانات التصفية. خلال ذروة النشاط، تجاوز إجمالي مبلغ التصفية لعقد ALPACA 55 مليون دولار في غضون 24 ساعة، حيث جاء حوالي 45 مليون دولار من تصفية المراكز القصيرة. حتى أن هذا الرقم تجاوز لفترة قصيرة مبلغ تصفية البيتكوين، مما يبرز مدى شراسة هذه المعركة.

انفجار: شلال تسوية مصمم بعناية

مع عودة “الوقت المناسب والعوامل الملائمة والتعاون” بالإضافة إلى “المحفز بنسبة 4%”، بدأت عملية الحصاد رسميًا. تشبه هذه العملية سلسلة من ردود الفعل المتسلسلة الدقيقة، وهي الآلية الأساسية لـ “الضغط على السوق”:

سحب السوق الفوري: يقوم المضاربون بضخ الأموال في السوق الفوري ذو السيولة المنخفضة، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل كبير.

تتبع العقد: سعر العقد الدائم كظل للسوق الفوري، مضطر للتبعية في الارتفاع.

معدل التمويل المساعد: يُعتبر معدل التمويل كـ “مساعد”، حيث يستهلك “الهامش المطلوب” للصفقات القصيرة بمعدل 2%/4% كل ساعة (يزيد من تكلفة الصفقات).

ت triggers التصفية: ارتفاع السعر لامس أولاً خط التسوية الإجباري لمجموعة من قصر الرافعة المالية العالية (التصفية).

دوامة مفرغة: النقطة الأساسية هي أن تصفية المراكز القصيرة (السقوط) هي في جوهرها أمر شراء بسعر السوق قسري. هذه الأوامر الشراء القسرية تدفع أسعار العقود إلى الأعلى، مما يؤدي إلى تصفية المزيد من المراكز القصيرة ذات الرفع المالي المنخفض قليلاً.

استراتيجية التسوية القسرية الأكثر تحفظًا: تعرف البورصة أن “الإزالة” وشيكة، لذلك ستحاول قدر الإمكان عدم حدوث أحداث “تجاوز الهامش”، مما يؤثر على “صندوق التأمين”، لذا ستتخذ استراتيجية تسوية قسرية أكثر تحفظًا (ستتحرك خط التسوية القسرية للأمام).

تكوين الشلال: في ظل تنفيذ استراتيجيات محافظة في البورصة، تتعزز هذه الدورة “الارتفاع → تصفية المراكز → الشراء → إعادة الارتفاع” باستمرار، مما يؤدي في النهاية إلى تكوين شلال تصفية رائع، حيث يظهر السعر ارتفاعًا عموديًا.

الجدول أدناه يسجل النقاط الرئيسية لحدث سحب ALPACA وفقًا للمعلومات العامة، ويربط بين الأسعار وحجم التداول وبيانات التسوية والأحداث الرئيسية، مما يعرض بشكل بصري هذه “العملية المثيرة”.

ستة، سرد العملات التي تم سحبها استنادًا إلى ضغط البيع

بعد ضغط الشراء الملحمي، لا مفر من أن كل شيء يسير نحو النهاية. مع التسوية النهائية للعقود الآجلة في 30 أبريل، وسحب أزواج التداول الفوري في 2 مايو، انهار سعر ALPACA بسرعة، وعاد إلى نطاق قيمته المحدد بالعوامل الأساسية.

في نهاية مايو 2025، أعلنت الجهة المسؤولة عن المشروع رسميًا أنها ستقوم بإغلاق جميع الأعمال بشكل تدريجي قبل نهاية العام. في الإعلان، أوضحت الفريق أن حذف Binance كان “القشة التي قصمت ظهر البعير”، حيث أضر بشكل خطير بثقة السوق، وقطع سيولة الرموز وقنوات جذب المستخدمين، مما أدى إلى توقف جميع خطط تطوير المنتجات الجديدة والاستحواذ. مشروع كان يومًا ما بارزًا في مجال DeFi، انتهى بهذا الشكل المؤسف.

تمت مقارنة التقلبات السعرية قبل الإزالة مباشرةً من قبل العديد من المحللين مع حدث ALPACA، مما أثبت أن “سرد عملة الإزالة” قد أصبح استراتيجية مضاربة معترف بها في السوق. ومع ذلك، فإن زوال $ALPACA أدى إلى ظهور سرد سوقي جديد وغريب - “مفهوم عملة الإزالة”. أظهرت هذه الحادثة للسوق إمكانية: عملة قريبة من الموت من حيث الأساسيات، ولكن سوق العقود الدائمة الخاصة بها قد تنفجر بسبب عدم التوازن الهيكلي، مما يؤدي إلى تأثير ثروة مذهل. مستلهمين من ذلك، بدأ بعض المضاربين بنشاط في البحث في مختلف البورصات عن تلك العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة، وسوء السيولة، والتي تتوافق مع خصائص الإزالة المحتملة، وقاموا بالتخطيط مسبقًا، على أمل أن يتمكنوا من تكرار معجزة الضغط على ALPACA. تم مقارنة التقلبات السعرية لـ $MEMEFI التي ظهرت لاحقًا في السوق قبل الإزالة مباشرةً من قبل العديد من المحللين مع حدث ALPACA، مما أثبت أن “سرد عملة الإزالة” قد أصبح استراتيجية مضاربة معترف بها في السوق.

هذه السلسلة من الأحداث تكشف عن ضعف أساسي في سوق العقود الآجلة للأصول ذات السيولة المنخفضة: يمكن التلاعب في آلياتها الداخلية لإنتاج نتائج تتعارض تمامًا مع المنطق الأساسي. سحب هذا الأصل، الذي كان ينبغي أن يكون إشارة لإنهاء قيمة الأصول، أصبح شرطًا ضروريًا لإشعال انفجار قصير ولكنه شديد في القيمة. في سوق سيولة فعال، من المفترض أن ينخفض سعر الأصول المسحوبة. لكن حجم سوق ALPACA صغير جدًا (حوالي 5 ملايين دولار)، والسيولة شحيحة.

هذا يمكّن الفاعلين الحازمين من التحكم في أسعار السوق الفورية بمبالغ نسبية صغيرة من المال. من خلال التحكم في الأسعار الفورية، يمكنهم التلاعب بفارق الأسعار بين السوق الفورية والعقود الدائمة (الأساس)، والذي بدوره يحدد بشكل مباشر اتجاه وحجم رسوم التمويل. المراكز القصيرة المركزة بشدة في السوق وفرت وقودًا وفيرًا لهذه النيران، حيث أن السيطرة الكبيرة على الأسعار الفورية هي الشرارة، بينما أصبحت قواعد رسوم التمويل في البورصات هي الوقود المساعد. وهذا يوضح تمامًا أنه بالنسبة لبعض الأصول المحددة، لم يعد سوق العقود الدائمة مكانًا لاكتشاف الأسعار، بل أصبح ساحة معركة ذات نظام خاص مليء بنظرية الألعاب.

في ساحة المعركة هذه، فإن قواعد اللعبة نفسها أهم بكثير من قيمة الأصول المستهدفة.

الخلاصة: مطاردة مثالية

كان حدث “سحب ALPACA” بمثابة صيد رأس المال الذي استخدم الوقت المناسب والمكان المناسب والناس المناسبين إلى أقصى حد. استخدم المضاربون المعلومات الموثوقة (الوقت المناسب) لخلق نمط تفكير لدى المستثمرين الأفراد، واستغلوا هيكل السوق وقواعد التداول (المكان المناسب) لتصميم فخ لا مفر منه، واستفادوا بدقة من سلوك جماعي للمستثمرين الأفراد (الناس المناسبين) كوقود لتفجير الفخ.

تتمتع نهاية هذه اللعبة بمعنى ساخر للغاية: إن جنون المضاربة في سوق المشتقات أصبح في النهاية القشة التي قصمت ظهر مشروع Alpaca Finance نفسه. وأشارت الجهة المسؤولة عن المشروع بوضوح في إعلان الإغلاق اللاحق إلى أن إلغاء Binance والتقلبات الشديدة في الأسعار “أضر بشكل كبير بثقة السوق”، مما أجبر جميع خطط الإنقاذ المحتملة على التوقف.

لجميع المشاركين في السوق، تعتبر حادثة ALPACA تحذيراً قاسياً: في غابة الظلام المالية، أنت لا تتداول فقط الأصول نفسها، بل تتنافس مع جميع اللاعبين الآخرين وقواعد اللعبة. أولئك الذين لا يستطيعون رؤية الهيكل العام ويتصرفون بناءً على سرد واحد وتفكير تقليدي، هم الأكثر عرضة للتحول من صياد إلى فريسة.

نتمنى أن نحافظ دائمًا على قلب مليء بتقدير السوق.

اعرف ما هو ، و اعرف لماذا هو كذلك.