شهدت البثوث المباشرة تحولاً من الترفيه البسيط إلى سوق فاعلة عالية التأثير، إذ رفعت قيمة كل ساعة بث عبر عدد المشاهدين الإجمالي، وتُعتبر هذه الساعات أصولاً يمكن تحويلها إلى سيولة يستفيد منها المعلنون والمنصات والمبدعون. ومع ذلك، لا تزال عائدات المبدعين موزعة بشكل غير عادل.

يعتمد تحقيق العائدات على Twitch وYouTube بشكل أساسي على الاشتراكات والإعلانات. وبسبب هيكلة تقاسم الإيرادات، يحصل معظم البثوث على نصف دخل الاشتراكات فقط، فيما ينال المبدعون الكبار أكثر من عشرة أضعاف هذه النسبة. أما المنصات الجديدة مثل Kick فقد غيرت المعادلة، حيث تتيح للمبدعين الاحتفاظ بنسبة ٩٥٪ من الاشتراكات، مما عزز منافسة "Kick مقابل Twitch" وأسفر عن توقيع عقود بمبالغ ضخمة تصل إلى ملايين الدولارات.

في ضوء هذا التغيير، دخل Pump.fun—الشهير بإطلاق عملات الميم—المجال. وبحلول منتصف ٢٠٢٥، أطلق ميزة البث المباشر إلى جانب نموذج رسوم ديناميكي يربط دخل البث بأداء التوكن الأصلي مباشرة.

يتناول هذا الإصدار منظومة سوق رأس مال المبدعين عبر Pump.fun، ودوره الرئيسي في مواجهة Kick وTwitch، والمنطق الاستراتيجي الذي يقف خلف تحويل البث المباشر إلى توكنات.

تابع أحدث مستجدات السوق باستمرار

المشهد الحالي: Kick مقابل Twitch

رسمت Twitch ملامح البث المباشر، مع متوسط شهري يناهز ١.٥ مليار ساعة مشاهدة. غالبية المبدعين يتقاسمون الاشتراكات مع Twitch بنسبة ٥٠٪، أما إيرادات الإعلانات (من خلال برنامج "Ads Incentive Program" أو "AIP") فتوزع بنسبة ٥٥٪ للمبدع و٤٥٪ للمنصة. ويحصل شركاء "Partner Plus" على نسبة ٧٠٪ من الاشتراكات. ويُكرس هذا توزيع باريتو، حيث يحوز المبدعون الكبار على ٨٠٪ من إجمالي المشاهدات والعوائد، بينما يتنافس البقية على الـ٢٠٪ المتبقية.

فعلى سبيل المثال، يحقق Kai Cenat نجم Twitch اشتراكات نشطة وعوائد تفوق ما يجنيه أصحاب المراكز من الثاني حتى العاشر مجتمعين.

أما Kick فظهرت عام ٢٠٢٢ بدعم منصة الرهان Stake.com. وتحدت Twitch بمنح المبدعين ٩٥٪ من الاشتراكات واستضافة محتوى القمار الذي يمنعه Twitch، إضافة إلى صفقات مدوية مع أبرز نجوم المنصة، ومنها عقد غير حصري سنتين لـ xQc بقيمة ١٠٠ مليون دولار، والاتفاق مع Amouranth مقابل ٣٠–٤٠ مليون دولار.

عقب هذه الأخبار، تجاوز مستخدمو Kick مليون شخص، مما عكس حجم استثمار المنصات في اجتذاب الجمهور، رغم أن الاشتراكات والإعلانات والتبرعات تظل المصدر الأساسي للإيرادات.

اقتصاد الانتباه وتأثير باريتو

يظن البعض أن زيادة عدد البثوث تؤدي إلى تشتت العائدات ووقت المتابعة، مما يجعل البث المباشر لعبة بلا مكاسب صافية. لكن الواقع يعكس توزيع باريتو، حيث يهيمن المبدعون الأكثر شهرة على الجمهور بينما يجد الآخرون أنفسهم في منافسة على الظهور. عند بث نجم مثل Kai Cenat أو iShowSpeed، يتسع جمهور المنصة وتنضم ملايين جديدة من المعجبين.

ويفسر ذلك توجه Kick نحو دفع مكافآت ضخمة لجذب الانتباه: زيادة رأس مال الجمهور تعزز النظام البيئي بدلاً من نقل المشاهدين من مبدع إلى آخر.

على Pump.fun، تحول بالفعل بعض نجوم Twitch البارزين، مثل BunnyFuFuu لاعب League of Legends، إلى المنصة الجديدة.

يهدف Pump.fun إلى تحويل إنفاق الجمهور إلى دعم عبر التوكنات. في العادة، يخصص المعجبون ميزانية شهرية للتبرعات، لكن شراء توكن المبدع يحول هذا الدعم إلى أصل قابل للتداول، ما يمنح الداعمين حافزاً للترويج لصاحب البث (دعم السعر). وعند تحقيق شعبية كبيرة، يشارك المساهمون الأوائل في الأرباح. وبهذا، تتحول التبرعات إلى ملكية حقيقية وتتواءم مكافآت الجمهور مع نجاح المبدع وتقل مخاوف التشتت مع دخول المزيد من المؤيدين.

دخول سوق رأس المال للمبدعين

أحدث نموذج البث في Pump.fun ثورة اقتصادية عبر طرح توكنات البث. فبدلاً من التبرع أو الاشتراك فقط، أصبح بإمكان الجمهور شراء توكنات مخصصة لكل مبدع، وتتغير أسعارها حسب العرض والطلب، ما يتيح لهم التكهن بشعبية المبدعين في صيغة استثمارية.

يحصل المبدعون على رسوم معاملات عن كل صفقة توكن، تصل في المشاريع الصغيرة مثل Project Ascend إلى ٠.٩٥٪، وتنخفض حتى ٠.٠٥٪ مع تصاعد القيمة السوقية.

فتح Pump.fun البث للمستخدمين المحددين مع تشديد الرقابة لمنع المحتوى العنيف أو إساءة معاملة الحيوانات. وتكمن الابتكار في حلقة تغذية راجعة توكينية تربط بين تفاعل المعجبين وعائدات المبدعين مباشرة.

نموذج البث التوكيني لـPump.fun

انتقل مشروع Project Ascend برسوم Pump.fun الثابتة عند ٠.٠٥٪ إلى نموذج متغير: توكنات تقل قيمتها عن ٣٠٠٬٠٠٠ دولار تخضع لرسوم ٠.٩٥٪، بينما يدفع أصحاب التوكنات التي تتجاوز قيمتها السوقية ٢٠ مليون دولار ٠.٠٥٪ فقط. بذلك، يحصل المبدعون الصغار على ما يقارب ١٪ من كل صفقة. ووفق Blockworks، زاد التحديث حصة Pump.fun السوقية، فبلغت الإيرادات الإجمالية أكثر من ٨٣٤ مليون دولار، بمعدل سنوي ٤٩٢ مليون دولار وعمليات إعادة شراء التوكنات يومياً تفوق ٦٨ مليون دولار.

بعد إيقاف البث بسبب بعض المخالفات، أعاد Pump.fun تفعيل الميزة لـ٥٪ من المستخدمين مع تطبيق سياسات صارمة لحظر العنف، إساءة معاملة الحيوانات وخطاب الكراهية. وعلى الرغم من توقع محتوى غير مناسب للعمل، تسعى المنصة للجمع بين الأمان والترفيه الجريء، ما يمثل عنصراً أساسياً لجذب شريحة أوسع من المستخدمين وإعطاء انطباع أول إيجابي.

يمكن للمشاهدين تداول توكنات المبدعين بحرية دون حاجة لإذن أو سيطرة مركزية على السيولة. وتتيح إمكانية اتخاذ مراكز شراء أو البيع على المكشوف تعميق السوق وعكس توجه المجتمع عبر الإشارات السعرية. إذ أن ارتباط التوكن بأداء المبدع يحفزه على الانتظام في البث وتعزيز المجتمع المحيط به.

لماذا Pump.fun أفضل من Twitch أو Kick؟

• الحوافز الاقتصادية: يمنح Pump.fun المستخدمين فرصة لتحويل التبرعات إلى توكنات رقمية قابلة للتداول، على عكس منصات البث التقليدية. فإذا ارتفعت شعبية المبدع، فقد تتزايد قيمة التوكن ويستفيد الداعمون الأوائل من مكاسب مضاربية.

• نمـو إيرادات المبدع مع النجاح: لم تعد أرباح المبدعين مرتبطة بمعدلات اشتراك ثابتة، بل تزداد مع حجم تداول التوكنات وتزداد مع تأثيرات الشبكة عند زيادة المشاركة، إذ يسمح النموذج الديناميكي للرسوم في Pump.fun للمبدعين الصغار بتحقيق عوائد تتجاوز ١٩ ضعفاً في الصفقة مقارنة بالنماذج التقليدية.
• ملكية مجتمعية: يتشارك المبدعون والجمهور المكاسب، ما يعزز مسار التعاون في الإنتاج—سواء عبر مشاريع مشتركة أو اتخاذ قرارات جماعية حول مستقبل البث.

الخلاصة

يراهن Pump.fun على توكنة مجتمع المعجبين لفتح أسواق أوسع للانتباه والتبرعات عبر مشاركة المكافآت مع الجمهور. وتعتمد استمراريته في تكرار نجاح Kick على استقطاب أفضل المبدعين، وتطبيق رقابة قوية على المحتوى، وإنشاء بنية رسوم ديناميكية قابلة للتوسع.

تشير التوقعات إلى إمكانية تحول هذه التجربة إلى معيار جديد لاقتصاد المبدعين يجمع بين البث المباشر، التداول، والمضاربة في سوق موحدة.

تنويه:

1. أُعيد نشر هذه المقالة من [TechFlow] وجميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [Alea Research]. لأي استفسار حول إعادة النشر يمكنك التواصل مع فريق Gate Learn لحل أي مشكلة.
2. إخلاء مسؤولية: جميع الآراء الواردة هنا تعبّر عن رأي الكاتب فقط ولا تُعد نصيحة استثمارية.
3. جميع النسخ بلغات أخرى تمت ترجمتها عبر Gate Learn ولا يجوز إعادة استخدامها أو مشاركتها أو نسخها دون الإشارة إلى المصدر Gate.