Título do Artigo Original: Explorando Sanctum: Agregador de Estaca de Liquidez Solana Apoiado pela Dragonfly Desbloqueia a Liquidez Fragmentada do SOL

Solana tem sido cada vez mais conhecida como um "Parque de Memes."

A plataforma é inundada diariamente com milhares de projetos de moedas meme, atraindo atenção significativa do mercado. No entanto, o conceito de liquidez estacada, que anteriormente floresceu no ecossistema Ethereum, ainda não ganhou tração na Solana.

Embora a empolgação de investir em moedas meme seja inegável, há um segmento de investidores em busca de retornos mais estáveis e consistentes. O staking de liquidez desempenha um papel crítico ao fornecer tais retornos, mas a Solana tem ficado um pouco para trás nessa área.

Como resultado, novos projetos que visam atender às necessidades de liquidez de estaca dentro do ecossistema Solana começaram a surgir, potencialmente se posicionando como novos líderes no espaço.

Sanctum é uma dessas iniciativas, atualmente lançando serviços de agregação de estaca de liquidez na Solana. Ele permite que os usuários que estacam SOL nativo ou utilizam tokens de estaca de liquidez (LST) se beneficiem de uma camada de liquidez robusta e unificada.

Se está a perguntar-se por que há uma necessidade de tais projetos, a explicação é simples:

Embora SOL possa ser realmente utilizado para seguir tendências em moedas meme, os utilizadores também aspiram a empregar o seu SOL numa série de atividades económicas, incluindo DeFi, NFTs, pagamentos e muito mais. A manutenção de tokens LST permite-lhes envolver-se em estratégias de investimento mais intrincadas, explorando mais vias para retornos.

No entanto, implementar LST para estratégias tão sofisticadas prova ser um desafio dentro do atual ecossistema Solana.

Piscinas de Estaca de Liquidez Fragmentada e PVP

Como se sai a estaca de liquidez na Solana hoje?

Apesar dos seus inúmeros benefícios, após quase três anos de operação da Solana, apenas uma pequena fração, menos de 5%, do SOL apostado está envolvida em estaca líquida.

Se todos pensam que a estaca de liquidez é boa, por que ainda não decolou na Solana?

O sucesso também é fluido, o fracasso também é fluido.

A estaca de liquidez no Ethereum é na realidade um modelo de pensamento super PvP: Lido e outros gigantes são dominados por alguns, cada pool de estaca de liquidez é completamente independente e cada pool precisa competir pela liquidez e atenção. Todos querem usar a liquidez como um fosso para eliminar a concorrência.

Devido ao início precoce do Ethereum, ao grande número de utilizadores e à elevada aceitação, na verdade, não há problema neste ambiente de vencedor leva tudo; os utilizadores podem escolher os principais fornecedores de serviços, como Lido, e os restantes pequenos fornecedores de serviços irão competir entre si. Selecção natural.

Mas para uma estrela em ascensão na nova cadeia pública como Solana, se os provedores de serviços que seguem o negócio de estaca de liquidez do Ethereum também forem PVPs, eles lutarão de forma independente e não formarão uma força conjunta, o que só causará uma liquidez limitada e se tornará mais dispersa e fragmentada.

Por exemplo, há um pool stSOL-SOL na Saber, um pool mSOL-SOL na Raydium e um pool scnSOL-SOL na Orca, e esses pools são completamente independentes.

Neste caso, torna-se difícil para projetos pequenos sobreviverem e é impossível ter LSTs menores.

Porque para construir o seu próprio pool de estaca, os operadores precisam de arranjar milhões de dólares de liquidez para começar a jogar, caso contrário, o seu LST pode facilmente desvincular-se devido à falta de liquidez.

Portanto, na Solana, o pool de estaca de liquidez está fragmentado e chama a atenção; as consequências enfrentadas pelos utilizadores são que o pequeno pool de LST tem liquidez insuficiente e o deslizamento é muito alto ao trocar ativos, o que facilita a perda de ativos e também restringe o fluxo de ativos e a execução de transações.

A figura abaixo mostra o dilema constrangedor dos tokens LST em Júpiter ao trocar SOL. Devido à liquidez insuficiente, trocar uma quantia maior de SOL terá um impacto de preço muito alto. Claro, os usuários simplesmente escolhem não trocar; se não trocarem, perderão dinheiro. Restringindo ainda mais o fluxo de ativos...

Com o tempo, os utilizadores naturalmente sentir-se-ão inseguros sobre LST na Solana, porque não sabem se perderão dinheiro ao trocar LST por SOL, quanto mais todas as espécies de bonecas matrioskas baseadas em LST. O negócio acabou.

Portanto, a ideia principal do Sanctum é converter PVP e PVE. Não se trata de deixar um projeto de estaca de liquidez específico vencer, mas sim de ajudar os serviços de estaca de liquidez de todo o ecossistema Solana a formar uma força conjunta para revitalizar a liquidez fragmentada na estaca de SOL e permitir que todos os LST possam ter valor.

Compreender como funciona o Sanctum

Então, o que exatamente faz o Santum?

Na direção geral, estamos a trabalhar com Jupiter para trazer agregação ao campo de estaca de liquidez; especificamente, os produtos da Santum podem ser divididos nas seguintes partes.

1. Infinito: Pool de liquidez Multi-LST, agregando liquidez fragmentada

Em termos gerais, a pool de LP tem apenas dois ativos (como USDC-SOL). Alguns LPs, como a pool de troca estável da Curve, suportam três ou quatro ativos (por exemplo USDC-USDT-DAI).

Sanctum criou uma pool de liquidez multi-LST chamada Infinity para agregar a liquidez de diferentes pools de pares de negociação.

Atualmente, Infinity suporta todos os LSTs na lista branca (por exemplo, SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-…).

Assim, Infinity é também a única piscina de liquidez da Solana que pode suportar nativamente milhões de LSTs diferentes. Uma vez que todas as LSTs podem ser convertidas em contas de estaca, o preço justo para cada LST pode ser calculado observando o SOL contido na conta de estaca. Isso permite à InfinitySupports trocar entre quaisquer duas LSTs de qualquer tamanho sem depender de qualquer produto constante.

Dito isto, não há limite para o número de LSTs que o Infinity pode suportar - daí o seu nome.

• Validador LST: Melhorando a experiência de estaca nativa do SOL

Solana tem um número tão grande de contas de estaca que a rede é temporariamente pausada no início de cada época para calcular as recompensas de estaca para cada conta de estaca.

(Nota: Um época é um período de tempo fixo na blockchain Solana, usado para reselecionar validadores (nós), atualizar o estado da rede e distribuir recompensas. É a unidade de tempo básica do seu mecanismo de consenso e manutenção de rede)

A existência de LST pode reduzir significativamente o número de contas de penhor, o que também tornará Solana mais rápido.

Com LST, os projetos podem executar vários validadores (como os validadores Bonk1 e Bonk2) sob um LST, aumentando a segurança e descentralização sem fragmentar ou confundir seus stakeholders.

Os validadores podem executar programas de incentivo ou fidelidade. Por exemplo, o validador Laine distribui recompensas de bloco e taxas prioritárias aos detentores de laineSOL, o que resulta em retornos anuais de >100% para os detentores de laineSOL. Com LST, os validadores podem facilmente distribuir tokens ou NFTs para aqueles que possuem LST suficiente.

LST fornece uma experiência de usuário melhor do que as contas nativas de estacas. Os usuários podem facilmente converter de qualquer moeda para SVT e vice-versa (USDC ←→ xSOL) instantaneamente usando Sanctum ou Jupiter.

O importante é que não precisa desativar a sua conta de estaca, esperar por um período ou lembrar-se mentalmente de a reclamar quando a troca de um lado para o outro.

• Reserva: A conta de "reserva de depósito" para quando a garantia é liberada

Reserva, também conhecida como a Pool de Reserva do Sanctum, pode ser considerada como uma pool SOL ociosa que fornece liquidez profunda para todos os tokens estacados líquidos na Solana.

O pool aceita SOL estacado e fornece SOL do seu pool em troca. Atualmente, existem mais de 210.000 SOL no pool.

O pool de reserva é diferente de qualquer outro pool de liquidez LST-SOL. Cada LST pode aceder às reservas neste pool, quer seja um LST grande com grandes depósitos como jitoSOL ou bSOL, ou um pequeno LST iniciante, a liquidez da Reserva pode servi-los a todos.

Em termos de atributos comerciais, a reserva de liquidez pode ser difícil de perceber para os utilizadores comuns e não está aberta a depósitos públicos. É mais sobre a prestação de serviços às partes do projeto com promessas de liquidez. Esta reserva é a base para fornecer liquidez profunda e imediata para SOL estacado.

Pode pensar nisso aproximadamente como o sistema de reserva de depósitos na finança tradicional.

Quando desejar "Retirar estacas", devido à existência do sistema de reserva, a sua operação de retirada de estacas tornar-se-á mais suave —- não é necessário esperar ou realizar outros processos, o SOL na reserva pode satisfazê-lo primeiro. Independentemente da liquidez atual do LST, existem sempre reservas na pool para que possa efetuar levantamentos.

• Router: qualquer caminho para troca de LST

O Router permite que dois LSTs que normalmente não têm caminho se convertam de e para um ao outro. A unificação da liquidez do LST é alcançada permitindo que LSTs pequenos acessem a liquidez de LSTs maiores.

Anteriormente, o uso de cada LST estava limitado à quantia que poderiam levantar na Pool de Liquidez Orca/Raydium (também conhecida como Pool xSOL/SOL). Se a pool for muito rasa, a sua liquidez (ou seja, a capacidade do LST de converter imediatamente em SOL) será muito fraca, o que significa que é ineficaz como LST, e outros protocolos DeFi não integrarão o LST devido ao mecanismo subjacente. Ou seja, o seu LST não pode liquidar ativos com segurança.

Esta é também a chave para a incapacidade de reverter o negócio matryoshka mencionado acima - a eficiência de reembolso do seu LST está em questão, então como pode falar em iniciar um negócio baseado em LST?

Mas, através do mecanismo de roteamento, o Sanctum pode conectar LSTs grandes e pequenos e desbloquear uma rede de liquidez unificada. Como garras, o roteador do Sanctum pode arrancar e colocar diferentes envoltórios de liquidez (quer você o chame de aSOL ou bSOL), depositando e retirando contas de estaca em diferentes LSTs.

Por exemplo:

• Os utilizadores depositam SOL e recebem 1 jitoSOL - isto é na verdade um invólucro de liquidez para a conta de garantia do utilizador;
• Quando um usuário troca via Sanctum Router, o que acontece nos bastidores é que a conta de estaca é retirada do jitoSOL e depositada no pool de jSOL, fornecendo-lhe JuicySOL.

Isto significa que a liquidez já não é um problema real para o novo LST. Se precisar de converter LST em SOL, o Roteador do Santuário pode retirar rapidamente a sua conta de estaca de LST e depositá-la em qualquer LST com uma piscina de liquidez profunda.

Toda a liquidez LST agora está desbloqueada e partilhada por todos.

A avaliar pelos dados divulgados pela Sanctum, até ao final de março, o volume de transações trazido pelos serviços de encaminhamento atingiu os 500 milhões de dólares americanos, o que demonstra a procura por diferentes substitutos de LST na Solana.

No geral, o Sanctum está otimizando efetivamente o estado fragmentado de estaca de liquidez no ecossistema Solana, conectando grandes e pequenas pools de estaca de liquidez, para que qualquer LST no ecossistema tenha suporte de liquidez mais profundo, fornecendo assim suporte para diferentes LSTs. Mais maneiras de jogar fornecem backup.

A liquidez insuficiente já não é uma ansiedade psicológica potencial que o LST não pode resgatar. Os métodos da boneca russa do LST podem funcionar de forma mais tranquilizadora.

Da estaca nativa para LST

Na verdade, Sanctum não apareceu de repente. Seu antecessor pode ser rastreado até Socean Finance, o protocolo nativo de estaca na Solana.

Socean Finance é um projeto de estaca algorítmica descentralizada que melhora a segurança da rede Solana e proporciona aos utilizadores retornos sem risco. O projeto foi lançado na mainnet já em setembro de 2021, e no mesmo ano recebeu 5,75M em financiamento da rodada semente, liderado pela Dragonfly, com a participação da Redshirt e Jump.

Mas naquela época, Solana não era tão popular como é hoje. O colapso do império FTX também causou Solana a passar por um longo período de negligência.

À medida que o mercado se recupera e o Solana faz um retorno, a narrativa muda e novas jogadas frequentemente surgem.

A Socean Finance percebe naturalmente que depender apenas do simples pool de garantia Solana anterior não consegue resolver bem os atuais pontos problemáticos da liquidez ecológica Solana.

Portanto, no último ano e meio, a Socean tem-se empenhado no desenvolvimento do Sanctum, desde a estaca nativa até à agregação de liquidez da estaca, utilizando outra forma de concretizar a visão de tornar todo o SOL mais líquido.

Para alguns projetos, mudar para a pista que está na moda é mais como um realismo de sucesso rápido;

Esta mudança no Sanctum é mais semelhante a uma acumulação de negócios na mesma linha. Uma vez que já fizemos o staking de SOL nativo, é natural fazer a agregação de liquidez. Temos tanto a capacidade como a demanda.

Dado que atualmente não existe um projeto semelhante no ecossistema Solana para agregar a liquidez da LST, Sanctum ainda é um projeto não consensual que merece atenção fora dos pontos quentes de AI, Depin e MEME.

Mas até onde Sanctum pode ir depende do ambiente de mercado geral e das mudanças de risco.

Num ambiente de mercado em alta, a agregação de liquidez é o lubrificante para muitos negócios, e todos querem uma melhor liquidez; num mercado em baixa, a liquidez seca e, não importa o quão boa seja a agregação de liquidez, pode se tornar apenas uma decoração no nome.

Resta saber se o Sanctum pode trazer um momento favorável ao longo do ciclo.

Aviso legal:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [techflow], o título original é “Interpretação de Sanctum: Solana liquidity pledge aggregator liderado pela Dragonfly, libertando a liquidez fragmentada do SOL”, os direitos autorais pertencem ao autor original [Profundidade da Tecnologia do Fluxo], se tiver alguma objeção à reimpressão, entre em contato Gate Learn Team, a equipe irá lidar com isso o mais rápido possível de acordo com os procedimentos relevantes.

2. As opiniões expressas neste artigo representam apenas as opiniões pessoais do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.

3. Outras versões do artigo em outros idiomas são traduzidas pela equipe Gate Learn. Sem mencionar Gate, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.